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發(fā)布者:管理員 發(fā)布時(shí)間:2012-3-5閱讀:857次

  85%-95%的融資比例甚為誘人,但期貨公司能否完成預(yù)期還很難說。
  在幾個(gè)月前的一個(gè)小范圍鋼鐵行業(yè)論壇上,與會(huì)嘉賓就“危機(jī)、寒冬”等話題各抒己見。盡管演講者盡可能地使發(fā)言聽上去不那么枯燥與嚴(yán)肅,但會(huì)議氛圍仍不輕松——鋼鐵業(yè)的冬天來了,這是不爭的事實(shí)。在一位德高望重的冶金專家就“鋼貿(mào)企業(yè)如何擴(kuò)展融資渠道”的話題做完發(fā)言后,一位化名為肖南的男子拋出一個(gè)創(chuàng)意:鋼貿(mào)商在銀行進(jìn)行“倉單質(zhì)押”的同時(shí),期貨公司可以作為鋼貿(mào)商的委托方對“抵押物”的關(guān)聯(lián)性品種做期貨保值。這樣,銀行的部分風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)嫁到期貨上,放款幅度可以做大。更為誘人的是,一些在銀行沒有授信的小鋼貿(mào)公司通過這種方式能夠拿到銀行的授信額度。
  相比于專家們的高談闊論、紙上談兵,與會(huì)的鋼貿(mào)商們對于這種“拿來就用”的辦法更感興趣。不久前,肖南帶著他的團(tuán)隊(duì)開始了對鋼貿(mào)企業(yè)的調(diào)研!澳壳,該模式已經(jīng)在棉花品種上成功運(yùn)作了兩單,下一單是天然橡膠貿(mào)易商在做,隨著這種‘捆綁’模式的相對成熟,我要把它復(fù)制到鋼鐵行業(yè)!毙つ蠈π陆鹑谟浾哒f。
  期貨“擔(dān)!
  與傳統(tǒng)的倉單質(zhì)押大致相同,鋼貿(mào)商把貨抵押給銀行,放在銀行指定的倉庫。這時(shí)期貨公司通過計(jì)算,會(huì)選擇一種與抵押物關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)(一般在95%左右)的品種進(jìn)行套保。
  例如:鋼貿(mào)商給銀行抵押1000噸的板材,銀行擔(dān)心市場波動(dòng)會(huì)使板材的價(jià)值縮水,建議鋼貿(mào)商去期貨公司做一定的保值。通過和期貨公司的溝通,銀行參與進(jìn)來,銀行把錢貸給鋼貿(mào)商,鋼貿(mào)商從中拿出一部分錢在期貨公司的賬戶上開戶,委托期貨公司去做螺紋鋼期貨的長期保值,因?yàn)槁菁y鋼與板材的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng),有相同的漲跌趨勢。板材價(jià)格上漲,螺紋鋼價(jià)格也上漲,反之,板材價(jià)格跌了,螺紋鋼也一樣。對螺紋鋼做期貨保值,就能平衡板材的價(jià)格波動(dòng)。
  當(dāng)期貨公司判斷抵押物板材價(jià)格有下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí),期貨公司賣出其關(guān)聯(lián)品種——螺紋鋼,待市場價(jià)格下跌后,期貨公司以低價(jià)買入螺紋鋼,賺取中間差價(jià)。對鋼貿(mào)商而言,雖然實(shí)際抵押物板材價(jià)格縮水,但螺紋鋼賺取的差價(jià)幾乎可以等量彌補(bǔ)板材下跌損失。對銀行而言,由于抵押物的價(jià)格被鎖定,所以銀行可以規(guī)避部分風(fēng)險(xiǎn)。
  “銀行有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的紅線,在沒有達(dá)到這條紅線之前不必完全保值。比如你質(zhì)押3000噸貨,可能只需要保1000噸,因?yàn)閮r(jià)格上漲對銀行有利,對貿(mào)易商也有利!毙つ辖榻B說,該模式在國外已經(jīng)成熟運(yùn)作,但放款質(zhì)押業(yè)務(wù)對于國內(nèi)期貨公司來說還是一個(gè)新鮮事物。
  需銀行配合
  據(jù)肖南介紹,以這種模式操作的“倉單質(zhì)押”可將鋼貿(mào)商的融資杠桿擴(kuò)大到85%-95%。對鋼貿(mào)商而言,這個(gè)融資比例算是很高了!耙话闱闆r下,鋼貿(mào)商在銀行的融資比例在70%就已經(jīng)算高的了,有的只有40%、50%,即使銀行審定的額度是70%,對應(yīng)這70%的現(xiàn)金也不會(huì)全部給你。銀行會(huì)要求你存入一部分資金不能支出。本來你能提取70萬現(xiàn)金,這下可能只能支出50萬,成本被變相地拉高!蹦充摬馁Q(mào)易公司經(jīng)理在接受新金融記者采訪時(shí)表示。
  對于期貨“擔(dān)!保撡Q(mào)商表示樂于嘗試,即使是要一次性付給期貨公司總質(zhì)押貨款3%。的費(fèi)用,鋼貿(mào)商也愿意接受。肖南認(rèn)為,如果三方(鋼貿(mào)商、期貨公司、銀行)達(dá)成合作,最受惠的莫過于一直無法獲得銀行信用額度的小鋼貿(mào)商,在期貨公司“保值”擔(dān)保下,銀行或許會(huì)給這些小鋼貿(mào)企業(yè)一個(gè)機(jī)會(huì)!澳壳拔覀冏隽艘粋(gè)棉花企業(yè),他之前在銀行是沒有授信的,通過我們這個(gè)模式,銀行給了他一個(gè)億左右的授信額度!毙つ险f。
  行業(yè)人士擔(dān)心,由于是三方合作,期貨公司要捅破銀行這個(gè)“天花板”有難度。一德期貨研究院鋼鐵分析師寇寧告訴新金融記者,之前就這種模式她咨詢過光大銀行,當(dāng)時(shí)詢問的品種是焦炭,得到的答復(fù)就是不給做。
  “現(xiàn)在銀行比較看重能源類,對于鋼材類貸款,他們會(huì)比較小心。但一些小銀行對鋼材還是比較容易貸,畢竟它的(鋼材類)利潤不低。但是比較注重風(fēng)險(xiǎn)的銀行就不愿意涉足鋼材類。因?yàn)橹坝袖撡Q(mào)商拿鋼材重復(fù)抵押去做期貨,所以銀行比較規(guī)避這方面的風(fēng)險(xiǎn)!笨軐幷J(rèn)為,整個(gè)模式是可行的,但在具體操作上,要突破銀行是一個(gè)比較大的挑戰(zhàn)。合作成功需要銀行具備三方面的條件:第一,對鋼鐵類貸款不排斥;第二,認(rèn)可這種合作模式;第三,有錢。
  風(fēng)險(xiǎn)仍存
  據(jù)記者了解,目前建設(shè)銀行與民生銀行已經(jīng)與期貨公司就上述模式達(dá)成合作意向。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這種模式對銀行來說是一個(gè)保障。由于期貨公司對某個(gè)倉單進(jìn)行套期保值,一旦有一方違約,需要把這個(gè)倉單變賣的話,所出售的就是一個(gè)組合,包括倉單和期貨頭寸,這樣保證了整個(gè)倉單的穩(wěn)定性,銀行就不必承擔(dān)這方面的風(fēng)險(xiǎn)。
  也有人認(rèn)為,對于期貨商和鋼貿(mào)商來說這是一個(gè)雙贏的模式,但對于銀行而言,風(fēng)險(xiǎn)并不會(huì)因?yàn)槠谪浀膮⑴c而完全規(guī)避掉。套期保值無法保證品種價(jià)值是恒定不變的,當(dāng)期貨價(jià)格走勢與預(yù)期相背離,這個(gè)組合價(jià)值就會(huì)虧得更多,所以,此種模式也有可能把風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大,那么銀行的潛在風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)更加不可控。
  事實(shí)上,對于傳統(tǒng)的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù),銀行也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)銀行給鋼貿(mào)商以倉單的形式進(jìn)行抵押放貸,銀行以倉單的價(jià)值為基準(zhǔn)按照一定的額度比例授信。這時(shí)如果鋼材市場情況不好,鋼貿(mào)商可能會(huì)選擇性違約。這時(shí)銀行的風(fēng)險(xiǎn)是:一張100萬的倉單,銀行放貸給鋼貿(mào)商70萬,而鋼貿(mào)商最后變現(xiàn)的價(jià)值不到70萬,這對于銀行來說容易造成貿(mào)易商潛在的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。“期貨公司介入傳統(tǒng)的倉單質(zhì)押業(yè)務(wù),可能會(huì)在一定程度上減小銀行的風(fēng)